[心得] 論海運終將脫離景氣循環

看板Stock (股票)作者 (K)時間2年前 (2021/05/13 21:47), 編輯推噓128(16335246)
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一樣代po 市場充斥著雜音 許多說法認為海運是景氣循環股 航運漲勢僅是一波流 在疫情緩解後,海運終歸會回到過去 或是比以前好一些些的運價水準 更有甚者拿國巨之亂或口罩之亂來比擬 但也是因為過去海運20年來的確都是一波流才會有如此刻板印象 不過基於以下因素 海運終將脫離景氣循環股 進入穩定高運價的營運模式 1.產業結構轉型 海運產業從過去大造船時代最多934家 至今銳減為64家 至2020年造船訂單為近20年新低 表示產業運力增加極為有限 即使現在大量下單造船 每艘船工期達1.5年到2年 要回到過去殺價競爭已是不可能 況且從製造業缺工缺料的現況可合理預期 造船工期只會增加不會減少 而且很少人關注的是 一般貨櫃船使用年限為15年 十年來造船廠大量倒閉導致新船越來越少 相對地舊船越來越多 甚至航商為了減少虧損主動拆新船 未來五年非常多的舊船面臨拆船(運力減少) 此消彼也消之下,更加顯示"缺船"才是這波航運的關鍵。 2.運價飆漲原因 不管什麼價格都是供給與需求的拉扯的結果 國巨之亂是單一產業供需失衡造成的 其中不乏許多人為因素(產業老大村田減產、供應鏈囤貨) 因被動元件也不是什麼高技術產業 當時許多公司爭相購入製造機台及可跨入產業 最終供給過剩導致泡沫破裂,口罩之亂亦如是 然而此次運價飆漲屬於總體經濟因素 與國巨之亂或口罩之亂等單一低產業門檻的供需失衡完全不一樣 除了疫情之外,封城搶購物資、美國大撒幣等等都讓消費大幅度成長 中國出口最大港廣州藍田港、美西最大進口港洛杉磯港吞吐量都逐月創歷史新高 顯示運價飆漲是由於世界大量物流需求拉動 大量增加的運輸需求卻面臨成長極少的運力增長 自然讓海運艙位奇貨可居,運價飆漲 3.疫情結束後不會運價回落 許多人認為此次運價飆漲是因為疫情導致塞港、缺櫃、缺工的緣故 在疫情緩解後,港口工作速度加快,運價就會回落低水準 疫情嚴重的時候因為封城搶購物資導致物資(海運)需求增加 疫情結束之後反而更會因為恢復工作讓所得增加 所增加消費需求只會更強 可是做點簡單的總經功課就可以明顯發現 世界經濟成長率越高,海運需求就越強 前20年間的海運股價一波流都是在景氣衰退後的復甦期 但是因為船實在太多總是很快將需求消化完畢 最後運價快速回落,股價也快速下跌 然而因為論點1,海運運力無法成長 運力供需結構已改變,運價勢必無法回到過去低水準 3.消費端要補庫存、生產端亦如是 從美國企業存貨銷售比可以看到 零售業存貨處於歷史低點水準 宏遠報告提到要回補庫存依過去經驗約需1.5年到2年 所以消費需求可以支撐海運運輸需求1.5年到2年 可是這是只看消費面 要補庫存也要生產端製造的出產品 再看美國製造業客戶端存貨指數也是歷史新低 表示生產端完成品存貨極低 製造業已難以提供完成品供消費端消費 顯示消費端庫存回補將面臨嚴重挑戰 推論美國零售業存貨將大於1.5年到2年 海運未來運輸存在強大需求是無虞的 4.印度疫情日趨嚴重 鮮少人知道,印度人船員佔全世界船員將近30% 印度疫情爆發將導致海運人力短缺 進一步讓緊繃的運力雪上加霜 雖然是海運運價利多 仍然祝印度早日控制疫情 5.運價漲跌取決於全球市場供需,難以輕易影響 最強大的極權國家莫如中國 在2020年曾嘗試壓抑海運運價 找海運大咖來喝咖啡聊是非 表面運價是壓抑了 殊不知大量海運運輸需求仍讓海運航商的艙位奇貨可居 檯面下的附加費加到檯面上運價的1.5倍以上 以計程車來比喻 檯面上運價是計程車起跳價 檯面下的附加費就是跳錶跳到天上去的費用 你不付附加費就是用各種原因讓你上不了船 甚至現在願意付附加價也不一定上的了船 可見即使強勢如中國都無法抗衡失去平衡的海運供需狀態 6.海運運輸需求減少了?沒關係,航商減少航班 往年農曆年節顯著下跌的運價 而今年只有2%-5%的緩跌 這是為什麼?中國年節連假出口量減少了 依供需法則運價應該要下跌阿 不好意思,航商會自主減少航班維持運價 過去因為船太多了,年節即使減少航班只是為了減少營運成本 而現在缺船,減少航班目的是為了維持運價 否則歐美消費需求旺盛 應該要早點將積壓在中國港口的出口存貨運出去啊 但航商不是白癡 全球航商有默契地在中國年節連假一齊減少航班 以維持高運價,有錢大家一起賺啦 7.環保意識 國際海事組織(IMO)要求自2020年1月1日起船隻必須使用低硫燃料油以減低污染, 新船已經自備脫硫器,舊船必須進廠安裝脫硫器 舊船在安裝脫硫器前必須使用昂貴的低硫燃油 除了MSC跟長榮有大批新船之外 其他航商的船大多數都是舊船 舊船進廠安裝脫硫器工期約2個月 每年約有3-4%的運力受到影響,象徵著運力減少 這是現正進行中的環保影響。 另外前陣子歐盟決議課徵課徵碳關稅,減碳形成國際共識 單單海運產業排碳就佔全球的2%-3% 如果是一個國家的話是全球第七 未來海運勢必有減碳措施,否則或有可能面臨碳稅等罰則 如果無法開發乾淨的生物燃料 唯一解法就剩下船隻航速減速 https://ctee.com.tw/news/global/89290.html (全球逾100家船運公司近日連署致函IMO,呼籲讓他們透過船隻減速的方式達成減碳目標 。) https://www.cw.com.tw/article/5104611 (要達到聯合國減空污、減碳的目標,俞克維說,「減速是目前最好的方法。」) 如果,是說如果,真的發生了 海運將會成為全球最頂端的產業利潤掠食者,不過這都是後話了 最後再次強調,爆發性的消費即零售商回補庫存才是推升運價的主因,塞港、缺櫃只是推 波助瀾,疫情讓航運恢復健康的產業結構,疫情如果更加嚴重反而會降低準班率是不利海 運的,而各大航運聯盟勢必努力控制運量維持賣方議價權(老實說想增加運量也很困難), 不會輕易回到過去的買方市場,最終海運將維持高水準運價。 以上淺見跟大家分享。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.227.162.156 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1620913673.A.ECA.html

05/13 21:48, 2年前 , 1F
修正完就會噴到我們都死了還在噴
05/13 21:48, 1F

05/13 21:48, 2年前 , 2F
沒錯 月底上200 明天最後上車機會
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05/13 21:49, 2年前 , 3F
已反應
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05/13 21:49, 2年前 , 4F
推認真文
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05/13 21:49, 2年前 , 5F
基本面一直沒問題,問題在於籌碼面
05/13 21:49, 5F

05/13 21:50, 2年前 , 6F
明天再一根 散戶多那麼多 誰要拉?
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05/13 21:50, 2年前 , 7F
投信養了這麼久剛好碰上黑天鵝事件不宰海運宰誰
05/13 21:50, 7F

05/13 21:50, 2年前 , 8F
三個字 不可能
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05/13 21:50, 2年前 , 9F
航了啦航運仔
05/13 21:50, 9F

05/13 21:50, 2年前 , 10F
05/13 21:50, 10F

05/13 21:51, 2年前 , 11F
認真文就給推,但你會被航酸酸到死
05/13 21:51, 11F

05/13 21:51, 2年前 , 12F
大大很久沒出來了 最後一波魚尾有吃到嗎
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05/13 21:51, 2年前 , 13F
有去深入瞭解的多少都知道這些 沒興趣或不看好的人
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05/13 21:51, 2年前 , 14F
你整理再多分析給他看 得到的回應也只有套十年
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05/13 21:51, 2年前 , 15F
碰上這次黑天鵝不只散戶有損失,投信一定也有,為了
05/13 21:51, 15F

05/13 21:51, 2年前 , 16F
基本面很好啊 但是現在就是主力到貨 散戶人踩人
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05/13 21:51, 2年前 , 17F
一樣投信愛沒惹
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05/13 21:51, 2年前 , 18F
彌補損失現在已經在宰海運來吃了
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05/13 21:52, 2年前 , 19F
這波就殺疫情的,什麼時候疫情緩解什麼時候才會噴吧
05/13 21:52, 19F

05/13 21:52, 2年前 , 20F
我怎麼覺得你寫的跟我之前聽的一個演講好像。XD
05/13 21:52, 20F

05/13 21:52, 2年前 , 21F
好了啦不要自我安慰了 下週剩10元了
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05/13 21:52, 2年前 , 22F
好像有人覺得沒人買投信賣得出去
05/13 21:52, 22F

05/13 21:52, 2年前 , 23F
隔壁面板已經示範過一次了,如果真的看好海運的未來
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05/13 21:52, 2年前 , 24F
穩了 明天抄底!!
05/13 21:52, 24F

05/13 21:52, 2年前 , 25F
投資跟投機是兩回事,但5月All in賠到脫褲的有理智?
05/13 21:52, 25F

05/13 21:52, 2年前 , 26F
原PO二月就出來講海運了 那時大家不予理會XD
05/13 21:52, 26F

05/13 21:52, 2年前 , 27F
暫時先出清空手觀望會比較安全
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05/13 21:52, 2年前 , 28F
分析的很好 但大戶不信就沒用
05/13 21:52, 28F

05/13 21:52, 2年前 , 29F
價值投資=想賺快錢 不慎被套的圖自己想像
05/13 21:52, 29F

05/13 21:53, 2年前 , 30F
那麼看好還不自己歐印
05/13 21:53, 30F

05/13 21:53, 2年前 , 31F
優文一篇 不過明天投信繼續砍跌停
05/13 21:53, 31F

05/13 21:53, 2年前 , 32F
今天長榮示範過一次,開盤跌停鎖死的狀況大戶主力
05/13 21:53, 32F

05/13 21:53, 2年前 , 33F
只看投信沒看外資今天大買?
05/13 21:53, 33F

05/13 21:53, 2年前 , 34F
要怎麼出貨,就是硬敲開來到高點反轉出貨
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05/13 21:53, 2年前 , 35F
搞不好人家真的all in 了...
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05/13 21:53, 2年前 , 36F
外資報告估2022年 6元 本益比10倍 60元目標價
05/13 21:53, 36F

05/13 21:54, 2年前 , 37F
長期而言運價回不去 不過股價也回不去當初高峰就是
05/13 21:54, 37F

05/13 21:54, 2年前 , 38F
投信跑了=這個月是不會漲了 等7 8月吧水手們
05/13 21:54, 38F

05/13 21:54, 2年前 , 39F
股價是不太可能像以前一樣個位數拉
05/13 21:54, 39F
還有 365 則推文
05/14 00:23, 2年前 , 405F
將這麼多,我感覺明天還是跌停
05/14 00:23, 405F

05/14 00:33, 2年前 , 406F
05/14 00:33, 406F

05/14 00:33, 2年前 , 407F
覺得還有行情,只是大盤這樣現在敢進去都勇者!
05/14 00:33, 407F

05/14 00:36, 2年前 , 408F
05/14 00:36, 408F

05/14 00:38, 2年前 , 409F
等50再來幫海運接風
05/14 00:38, 409F

05/14 00:42, 2年前 , 410F
那你知道為什麼連續跌停板嗎
05/14 00:42, 410F

05/14 00:46, 2年前 , 411F
推 同樣也抱持著航運會脫離景氣循環股了
05/14 00:46, 411F

05/14 00:47, 2年前 , 412F
不過股票本來就是市場機制~
05/14 00:47, 412F

05/14 00:50, 2年前 , 413F
認真文必推 股板需要更多你這樣的文
05/14 00:50, 413F

05/14 00:52, 2年前 , 414F
在兩根就接
05/14 00:52, 414F

05/14 00:56, 2年前 , 415F
你們做股票只看投信?難怪只能賺那小錢 哈
05/14 00:56, 415F

05/14 01:02, 2年前 , 416F
先收藏,過一陣子看留言臉多腫
05/14 01:02, 416F

05/14 01:03, 2年前 , 417F
見好就收 有賺就跑 歷史告訴你永遠有人套在高點
05/14 01:03, 417F

05/14 01:29, 2年前 , 418F
航商中就是會有老鼠屎把運價拉低 不然之前為什麼不
05/14 01:29, 418F

05/14 01:29, 2年前 , 419F
要大家有默契的把運價維持在高檔就好R
05/14 01:29, 419F

05/14 01:37, 2年前 , 420F
之前是惡性循環 大家交相賊你不殺就是準備虧錢
05/14 01:37, 420F

05/14 01:38, 2年前 , 421F
現在只是在景氣即將反轉之際遇到疫情
05/14 01:38, 421F

05/14 01:39, 2年前 , 422F
航商會不會因此重新認知他們的議價能力跟獲利能力
05/14 01:39, 422F

05/14 01:39, 2年前 , 423F
而改變未來的經營模式 這都不得而知
05/14 01:39, 423F

05/14 01:40, 2年前 , 424F
可以確定的他們現在知道控制運能讓大家都賺錢
05/14 01:40, 424F

05/14 01:40, 2年前 , 425F
這時就算有白目應該也會收斂一點
05/14 01:40, 425F

05/14 02:04, 2年前 , 426F
我看到有人還在拿eps本益比看航運,我也是笑笑
05/14 02:04, 426F

05/14 02:12, 2年前 , 427F
上個說脫離景氣循環股的好像是面板
05/14 02:12, 427F

05/14 02:19, 2年前 , 428F
是股版少見的分析文
05/14 02:19, 428F

05/14 03:49, 2年前 , 429F
看水手抱團取暖也是很有趣的事
05/14 03:49, 429F

05/14 03:50, 2年前 , 430F
帶著你的陽明寶貝當傳世典藏吧
05/14 03:50, 430F

05/14 04:31, 2年前 , 431F
漲多回檔也正常阿. 有從50幾整理噴到100 休息合理
05/14 04:31, 431F

05/14 04:31, 2年前 , 432F
05/14 04:31, 432F

05/14 05:06, 2年前 , 433F
有疫情,然後世界經濟成長率比沒疫情的時候還要好
05/14 05:06, 433F

05/14 05:06, 2年前 , 434F
???
05/14 05:06, 434F

05/14 06:23, 2年前 , 435F
翻譯:拜託下來給我上船
05/14 06:23, 435F

05/14 06:38, 2年前 , 436F
很棒,但現在不是時機
05/14 06:38, 436F

05/14 07:13, 2年前 , 437F
漲知識
05/14 07:13, 437F

05/14 07:15, 2年前 , 438F
陽明4塊的時候怎麼不PO你的論點
05/14 07:15, 438F

05/14 08:10, 2年前 , 439F
你就慢慢等脫離的那天吧
05/14 08:10, 439F

05/14 08:23, 2年前 , 440F
航海王之後第2篇專業分析文 對比航酸言論水準差真多
05/14 08:23, 440F

05/14 08:49, 2年前 , 441F
好文
05/14 08:49, 441F

05/14 09:40, 2年前 , 442F
05/14 09:40, 442F

05/14 12:24, 2年前 , 443F
跌停推
05/14 12:24, 443F

05/14 13:08, 2年前 , 444F
我ok你先買
05/14 13:08, 444F
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