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[新聞] 運價飆高根本「不正常」！台驊顏益財：投資航海王，這三指標才關鍵

看板Stock (股票)作者 (曾經滄海難為水)時間4年前 (2021/07/17 15:03), 4年前編輯推噓114(126推 12噓 150→)
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1. 標題：運價飆高根本「不正常」！台驊顏益財：投資航海王，這三指標才關鍵 2. 來源：遠見 3. 網址：https://www.gvm.com.tw/article/80966 4. 內文： 貨櫃三雄最近股價行情紛上演「神鬼奇航」。然而海運貨代龍頭、台驊董事長顏益財直言 ，「大家過度渲染運價，現在完全不正常！」請投資人追高前，先看這三指標！ 新冠肺炎引爆全球航運缺櫃之亂，至今未解。在嚴重供不應求下，台灣貨櫃三雄紛紛上演 「神鬼奇航」的驚世行情，從運價、營收到獲利，都不斷續寫新高。 以投資人最關注的運價指標、上海出口貨櫃運價指數（SCFI）來看，7月9日已達3932點， 相較年初的2870點、漲幅近四成，且目前看來還未有一絲趨緩跡象。 但，縱橫海運業40餘年的台驊董事長顏益財直言，「我想大家過度渲染運價、投資人也搞 不懂，其實現在運價是不正常的、完全不正常！」他再三強調。 顏益財指出，如今天價級的運價，背後反映航運業供給嚴重不順。以前兩個月的航程，如 今恐怕得拖到三個月才返航，一連串遞延效應下，等於航商整整少去近1／3的供給量，供 需失衡。 顏益財透露，許多人把異常的運價當成航運景氣的唯一指標，容易因此誤判航運產業。他 以船公司角度思考，衝高運價並非重點，反而應該製造供給。 他分享，真正判斷航運業景氣，不該只是緊盯運價，而是要同步留意以下關鍵： 關鍵一：船舶供給緩增，短期跟不上需求 首先，影響航運景氣的關鍵是「船舶供給」。回溯歷史教訓，過去十年航運慘淡，正是因 為航商大舉造船，導致供過於求。 期間，許多航商經營不善，乾脆拆船、賣船，甚至倒閉；造船廠同樣慘烈，從2008年全球 一度有934家造船廠，去年收到剩281家。 歷經十年產業大洗牌，航運供需逐漸回穩，在三大聯盟成立後，航商開始彼此協調合作、 避免再步上供過於求、價格戰的惡性競爭。 「疫情只是導火線、火上加油、爆發更快，本來 產業供需結構就在改變。」顏益財說。 至於未來供給量如何觀察？他認為，短期船舶運能不會變化太大，畢竟一艘大型貨船，光 造船就耗時兩、三年，且過去十年造船廠倒一片、產能大不如前，現在又碰上缺鋼困境。 所以，很肯定的是，短期船舶供給難增、航運景氣會持續好。 海運研究機構也有同樣共識，Drewry、Clarksons均指出，未來兩年航運供給年成長率估 計都不到5％、大造船時代的高成長已不再；同時間，航運需求年成長率也都有5％以上， 顯見未來兩年仍處於供不應求。 https://i.imgur.com/jxOJH1y.jpg
關鍵二：油價高不見得是壞事，需搭配運價分析 第二項觀察指標在油價，它同時反映了航商成本和景氣。舉例來說，當油價上漲，航商燃 油成本便增加，但也代表產業、經濟好轉，運貨需求隨之上升。 顏益財提供一個判斷方式，若運價低檔時，油價上升會大幅影響航商獲利，是壞事；但運 價高檔時，油價上漲則影響不大，還代表景氣旺、貨運需求正夯，對航商反而是好事。 回溯去年4月以來，Singapore Bunker Prices公布的燃油成本，一路成長近150％；同時 間，運價指標、上海出口貨櫃運價指數（SCFI）漲幅更甚、高達381％，運價也突破歷史 高點。 運價高檔、漲幅又勝油價，自然替航商帶來可觀獲利。攤開長榮、陽明財報，光是第一季 EPS就超過7元、一口氣賺贏2020全年。 不過，顏益財仍補充，目前運價實在太高，其實對產業不見得是健康、正常的狀態，若跌 個三成、供需正常化，航商可能獲利更好。 關鍵三：環保規範影響未來船舶運能 最後，環保趨勢也牽動著航商的船舶運力和汰舊換新。 近年，國際海事組織（IMO）積極要求環保、減排，包括船舶要用低硫油、安裝脫硫器， 減少污染；今年又公告2023至2026年減碳目標，勢必加速舊船汰換。 7月14日，歐盟更提議，預計對航運業者開徵碳稅，以達到2050年碳中和目標，恐怕對航 運業又帶來新一波環保衝擊。 「如果各國環保要求愈快、愈嚴，供給一定會受影響。因為很多老船裝脫硫器成本太高， 划不來，航商寧可提早拆解。」顏益財說。 他認為，目前運價在高檔，有些航商還能湊合著用舊船載貨，花高成本裝脫硫器、符合環 保。然而，一旦運價回檔、利潤下滑，舊船恐怕就不符效益、必須拆除。屆時，航商運能 、供給量，很可能再度下滑。 因此，未來航運界、各國的環保趨勢和法規，都是未來景氣的觀察重點。 疫情過後，無常將是新常態！ 不過，歷經一年多的疫情衝擊、海運業天翻地覆後，顏益財最有感的，反倒不是飆漲的運 價，而是「無常」。 他若有所思說，「疫情徹底改變人類生活，以前很多不make sense（合理）的事情，現在 都在發生，將來無常會變成一種常態。」 他口中的無常，不光是航運業破天荒的不合理運價，還包括過去一年間，全球各地頻繁的 航運意外。 先是3月份，這些意外乍看偶然，但顏益財認為，背後都和疫情的海運之亂有關，「你想 ，很多船員在船上一年沒下船，是你的話會不會煩躁、疲勞、影響工作情緒？」 就連經營貨運代理業的台驊，過去一年間，中國大陸據點的員工幾乎天天加班，仍舊趕不 完手上海運業務。可見，海運盛事光景是建築在業界無法釋放的緊繃壓力上，也難怪，意 外事故遠比過去來得多。 談到近期的航運股價同樣無常，7月還沒過完，貨櫃三雄股價就大幅震盪、市值一度蒸發 千億，也令不少「航海王」投資人們，嚇得紛紛趕緊跳船。 被問及股價，早從2017年就買進陽明、最資深的「航海王」顏益財只笑說，「靜待起網時 ，魚蝦自然來。」不論外面風浪再大也不慌亂，有時風浪愈大，蝦愈多，不過他也沒多做 解釋，只坦言，相信懂得人自然能心領神會。長榮長賜輪在蘇伊士運河擱淺、引發長達九 天 拜港口傑貝阿里港發生大爆炸；7月10日晚間，麻六甲海峽發生撞船事故等。 心得： 到底是海盜船、幽靈船呢？還是航海王帶領水手一起航向偉大的航道？ 下週三雄法說會即將登場。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.115.83.160 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1626505418.A.D4E.html
推
07/17 15:04, 4年前 , 1F
又在放話了，一天到晚都
07/17 15:04, 1F
→
07/17 15:05, 4年前 , 2F
這只是剛開始！
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推
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殺尾盤 嘻嘻
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陳國清好久沒出現
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推
07/17 15:05, 4年前 , 5F
在背刺
07/17 15:05, 5F
※ 編輯: sim34 (59.115.83.160 臺灣), 07/17/2021 15:06:36
推
07/17 15:06, 4年前 , 6F
板上都買海運三個月就比台驊董還懂了
07/17 15:06, 6F
推
07/17 15:06, 4年前 , 7F
新的名言出來了
07/17 15:06, 7F
推
07/17 15:07, 4年前 , 8F
推
07/17 15:07, 8F
推
07/17 15:08, 4年前 , 9F
水手振奮
07/17 15:08, 9F
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07/17 15:09, 4年前 , 10F
他很喜歡在媒體前高談闊論
07/17 15:09, 10F
推
07/17 15:10, 4年前 , 11F
他公司不是不認購了
07/17 15:10, 11F
→
07/17 15:10, 4年前 , 12F
航酸都比台驊董還懂了
07/17 15:10, 12F
推
07/17 15:10, 4年前 , 13F
說得有道理 但說好的10億現增呢？
07/17 15:10, 13F
推
07/17 15:10, 4年前 , 14F
陳國清不用出來了吧，他五月說貨櫃股會再漲一倍，早
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→
07/17 15:10, 4年前 , 15F
就達到了
07/17 15:10, 15F
→
07/17 15:10, 4年前 , 16F
魚蝦自然來XD
07/17 15:10, 16F
推
07/17 15:10, 4年前 , 17F
個人認購，比公司認購強，完全看好
07/17 15:10, 17F
推
07/17 15:10, 4年前 , 18F
準備轉身成為航酸？
07/17 15:10, 18F
推
07/17 15:10, 4年前 , 19F
散戶=魚蝦
07/17 15:10, 19F
推
07/17 15:11, 4年前 , 20F
背刺驊仔
07/17 15:11, 20F
→
07/17 15:11, 4年前 , 21F
疫情短期不會結束 好好壞壞
07/17 15:11, 21F
推
07/17 15:11, 4年前 , 22F
這篇就是看多2603阿, 只有2603有這麼多新船
07/17 15:11, 22F
推
07/17 15:11, 4年前 , 23F
靜待起網時，魚蝦自然來。也太穩
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07/17 15:12, 4年前 , 24F
海運短期之內供不應求
07/17 15:12, 24F
噓
07/17 15:12, 4年前 , 25F
是不是想壓低吃貨
07/17 15:12, 25F
→
07/17 15:12, 4年前 , 26F
大家自己去想吧 我只看2603 長榮的造船是有排程
07/17 15:12, 26F
推
07/17 15:12, 4年前 , 27F
五月多長榮才70 何止漲一倍XD 70都到210了
07/17 15:12, 27F
→
07/17 15:12, 4年前 , 28F
71艘在造之船 箭在弦上
07/17 15:12, 28F
推
07/17 15:13, 4年前 , 29F
又要補船票了嗎？不過現在好貴
07/17 15:13, 29F
推
07/17 15:13, 4年前 , 30F
尾盤都演給你們看了
07/17 15:13, 30F
→
07/17 15:13, 4年前 , 31F
07/17 15:13, 31F
推
07/17 15:13, 4年前 , 32F
其實他有講到重點，不塞港但運價下修三成，航運獲
07/17 15:13, 32F
→
07/17 15:13, 4年前 , 33F
利更大……
07/17 15:13, 33F
推
07/17 15:13, 4年前 , 34F
靜待起網時，魚蝦自然來，這只是剛開始
07/17 15:13, 34F
推
07/17 15:14, 4年前 , 35F
歐印2603？
07/17 15:14, 35F
→
07/17 15:14, 4年前 , 36F
缺鋼也是徐旭東認為未來海運業走長多的重要因素，碳
07/17 15:14, 36F
→
07/17 15:14, 4年前 , 37F
中和使中俄減少鋼材產量，大型船很貴，將減少競爭者
07/17 15:14, 37F
推
07/17 15:15, 4年前 , 38F
靠邀 這樣到底啥時才要停利啊 再放一年？
07/17 15:15, 38F
還有 210 則推文
推
07/17 17:14, 4年前 , 249F
分析給推
07/17 17:14, 249F
推
07/17 17:17, 4年前 , 250F
在座的都是魚蝦
07/17 17:17, 250F
推
07/17 17:26, 4年前 , 251F
不管啦股價跌到100~，公司沒技術力的股票
07/17 17:26, 251F
推
07/17 17:35, 4年前 , 252F
有機會變成5-10年的大多頭 本益比應該抓10以上
07/17 17:35, 252F
推
07/17 17:38, 4年前 , 253F
現在最大的利多就是運價看不到回檔的時間點
07/17 17:38, 253F
→
07/17 17:38, 4年前 , 254F
導致本夢比從5-20都有人看
07/17 17:38, 254F
推
07/17 17:41, 4年前 , 255F
金管會還在睡
07/17 17:41, 255F
推
07/17 17:48, 4年前 , 256F
阿榮才是老大
07/17 17:48, 256F
推
07/17 17:55, 4年前 , 257F
訊號來了，貨櫃航運獲利繼續增加，承攬業獲利會被
07/17 17:55, 257F
→
07/17 17:55, 4年前 , 258F
壓縮。買誰賣誰很清楚了。
07/17 17:55, 258F
→
07/17 17:59, 4年前 , 259F
阿榮才是老大
07/17 17:59, 259F
推
07/17 18:05, 4年前 , 260F
時機錢當然不正常
07/17 18:05, 260F
推
07/17 18:08, 4年前 , 261F
所以買182是地板，還不夠高
07/17 18:08, 261F
→
07/17 18:36, 4年前 , 262F
現在酸民都比董事長懂
07/17 18:36, 262F
推
07/17 18:36, 4年前 , 263F
不錯的分析
07/17 18:36, 263F
推
07/17 18:39, 4年前 , 264F
有良心 講出現在運價完全不正常
07/17 18:39, 264F
推
07/17 18:43, 4年前 , 265F
幹嘛不買真3雄就好
07/17 18:43, 265F
推
07/17 18:52, 4年前 , 266F
他真的蠻屌的...
07/17 18:52, 266F
推
07/17 18:55, 4年前 , 267F
又要漲了，怎麼輸
07/17 18:55, 267F
推
07/17 19:00, 4年前 , 268F
好的，明天歐印
07/17 19:00, 268F
推
07/17 19:01, 4年前 , 269F
魚蝦自然來 = 散戶來當接盤俠阿 是嗎?
07/17 19:01, 269F
→
07/17 19:11, 4年前 , 270F
最討厭的就是你 閉嘴
07/17 19:11, 270F
→
07/17 19:14, 4年前 , 271F
知道運價不正常，所以高檔增資先賺一波再說
07/17 19:14, 271F
推
07/17 19:24, 4年前 , 272F
如果以合約價為主的只要全都換約才恐佈！可維持很久
07/17 19:24, 272F
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07/17 19:24, 4年前 , 273F
！
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→
07/17 19:41, 4年前 , 274F
人為刀俎，我為魚肉
07/17 19:41, 274F
推
07/17 20:09, 4年前 , 275F
有一句Key word:供給量少1/3 看來運價還漲不夠
07/17 20:09, 275F
→
07/17 21:08, 4年前 , 276F
本來就不正常。疫情就是不正常。疫情壓不下去就這樣
07/17 21:08, 276F
→
07/17 21:08, 4年前 , 277F
一直不正常下去
07/17 21:08, 277F
推
07/17 21:39, 4年前 , 278F
沒有創新，船能開多遠
07/17 21:39, 278F
推
07/17 23:04, 4年前 , 279F
鹽董很想繼續加碼
07/17 23:04, 279F
推
07/17 23:21, 4年前 , 280F
推顏董
07/17 23:21, 280F
→
07/17 23:53, 4年前 , 281F
週末鬼故事
07/17 23:53, 281F
噓
07/18 01:00, 4年前 , 282F
他就NVO當然不希望運費高
07/18 01:00, 282F
推
07/18 11:13, 4年前 , 283F
現在才是低點 再不買未來應該更高 照這種說法 放長
07/18 11:13, 283F
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07/18 11:13, 4年前 , 284F
線看很穩
07/18 11:13, 284F
推
07/18 12:03, 4年前 , 285F
你是不是買很多
07/18 12:03, 285F
噓
07/18 12:54, 4年前 , 286F
靠北，這是預告要收割韭菜吧
07/18 12:54, 286F
噓
07/18 20:00, 4年前 , 287F
你不想付高價運費，可是其他公司還要賺錢啊！說什
07/18 20:00, 287F
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07/18 20:00, 4年前 , 288F
麼跌三成的屁話
07/18 20:00, 288F
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