[心得] 川普真正想解決的是什麼問題？

看板Stock (股票)作者y28822885 (小睡)時間1周前 (2025/04/08 18:40)推噓55(67推 12噓 152→)

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個人淺見，寫在4/9關稅實施之前，留做對照 ‧ 川普想解決什麼問題？ 1.美國財政困境：美國債務高達36萬億，利息支出達1.1萬億 (聯邦政府收入4.9萬億)。 2.製造業出口疲弱：美元作為國際貨幣儲備有剛性需求，無法透過貿易逆差自然貶值。 ‧ 為什麼美國會有這兩個問題？這是圍繞在美元霸權產生的循環狀況，美元作為國際貨幣的儲備，在金融市場上有剛性需求，各種原物料和貿易標準也是透過美元結算，使得全球都傾向持有美元做外匯存底。因此，美元無法因貿易逆差導致貶值（通常當進口 > 出口時，需要從其他國家購買商品，會增加對外幣的需求，進而降低本國貨幣的價值），美元強勢，國內製造業出口的競爭力就會越來越弱，美國本身就屬於高生產成本的已開發國家，出口越弱則貿易逆差就越大，形成一個循環。而貿易逆差越大，國家所積欠的外債就會增加，各國政府和機構將賺到的美元投入美國金融資產，美國則藉由強勢的貨幣信用享受著低利率的借貸融資，透過高附加價值的產業輸出（科技、金融、社群媒體、影視娛樂等）穩定創造經濟成長，於是美元更強勢，國外商品更便宜所以消費力又更強了，也讓全世界更願意投資美國，讓美元再回流循環。這樣的雙面循環，既帶來美元儲備貨幣的優勢，也隱含著金融危機的風險，若國債上限高到美國承受不了利息支出，就會造成政府巨大的財政壓力。 1.現代版的特里芬難題特里芬難題指的是，一個國家的貨幣如果成為全球儲備貨幣，它將無法同時滿足國內經濟需求與全球流動性需求。儲備貨幣的需求使得該國需要長期出現貿易逆差或資本外流，但龐大的貿易赤字會削弱該國的經濟基本面，增加債務風險。若全球對該貨幣的信心動搖，將可能引發金融危機。 2.製造業和國防空洞化由於美國高成本的生產模式，全球化進程將生產轉移至低人力成本的亞洲國家，留在美國本土的則是金融業、服務業及最頂端的跨國科技巨頭。川普的商務部長盧特尼克指出「如果美國失去晶片、汽車、鋼鋁等關鍵產業，將無法在戰爭中防衛自己。」因此，川普強調將關鍵製造業帶回美國，避免依賴外國供應鏈，即使那是盟友。 3.疫情期間失控的國債自2008年金融危機以來，美國透過量化寬鬆（QE）政策將大量資金注入市場，並享有全球印鈔權。然而，在川普1.0、拜登任內遭遇的covid疫情及復甦下的紓困刺激，八年之間新增了超過14萬億的國債，各國股市屢創新高，而美債則在2011曾遭標準普爾降評至AA+，2023年也遭惠譽降評至AA+，但上至政府下至一般民眾，似乎都對此視而不見，猶如千萬別抬頭的劇情，於是國會每年通過提高債務上限成為常態，今年可能也將不例外。 4.實體經濟隱憂與失衡美國過度依賴金融與服務業，忽略了實體經濟的競爭力基本面，也使本國人力資源有著極端落差，且由於跨國科技公司壟斷了全球供應鏈的產能和獲利，導致財富集中在少數頂端人才手中，加劇了貧富不均和階級分化。 / ‧ 美國人不買國外商品就能解決問題嗎？在全球化分工的背景下，許多產品即使是美國品牌，也往往是在中國、越南或墨西哥等地生產，且國外的商品價格便宜，市場自己會調節，一旦限制進口或課徵關稅，或將製造業回流美國，成本將大幅上升，物價上漲將導致民眾不滿。而前述提到「輸出美元」是全球經貿體系的基礎，各國都有一定程度存美元、買美債、用美元交易，全球對美元的需求是維繫美國貿易赤字的基礎，若美國不再購買外國商品，整個經濟體系可能會崩潰。美國的貿易逆差不是單純的消費行為，而是全球美元體系的基礎，川普想打破這個結構，要從全球角度重新建立貨幣、貿易、產業平衡，不能靠美國單方面「少買一點」就解決。 https://i.imgur.com/AceBWl4.jpeg

‧ 川普要如何解決債務和製造業的問題？他的答案是「開源節流」，透過DOGE削減政府支出，然後向外國「要錢」。白宮經濟顧問委員會主席米倫 4/7 演說提到「美國為自由世界提供地緣政治和貿易體系的保護傘，而其他國家若想持續從中獲益，可以接受美國對其出口商品徵收關稅，且不進行報復；其次，停止不公平且有害的貿易行為，並開放市場向美國採購；第三，增加國防支出並向美國採購軍備；第四，增加對美國投資並設廠；最後，直接捐款給美國財政部。」儘管川普削減政府支出，美國財政仍存在長期的失衡問題，尤其是社會福利和全球國防支出，沒有人想做砍福利的壞人，且貧富嚴重不均，這些共同締造了結構性國病。我們必須清楚川普想要什麼，才有辦法和他談判，在達成目標之前他不會轉彎。越南已經證明了減免關稅和貿易障礙非其所欲，反而嚐得了關稅的勒索甜頭。或許創造衰退迫使聯準會降息減緩利息壓力，作為副作用可能也並無不可。就怕川普不只是想要討錢，而是欲重建全球經貿制度，走向多極經濟體系，卸下美元霸權的負擔；或乾脆賴帳提議將各國持有的美債轉換為無息長債，那都會是無法預測的結果，而留給川普的民意支持時間恐怕相當有限。註：美國政府在2025年必須為到期國債再融資9.2兆美元，其中約6.5兆美元將於6月到期。 ---- Sent from BePTT on my iPhone 15 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.111.186 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1744108838.A.1DF.html

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