Re: Sequential pay CMO

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sundancer (複雜交錯的情緒)時間16年前 (2009/05/30 16:53)推噓0(0推 0噓 0→)

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嗯嗯我知道support tranch 和 accural tranch 是不同的但是當accural tranch 扮演最後收利息本金的角色時其他tranch所收到的本金與利息不是就變比原本多了嗎? 在同樣的量之下收到的金額便多收現期限便會縮短所以會有extension risk的保護 (也就是其他tranch會有contraction risk) 所以schweser Book5 p126頁中才會有一個圖是說明accural tranch面對 contraction risk 和 extension risk 的差異他的圖表示如下: Tranche contraction risk extension risk -------------------------------------------------------------- A High Low B ^ | C | | D | V Z(accural) Low High 然後support tranch就像您說的則是有可能會暴露在contraction extension risk 下端看市場利率高低決定prepayment rate (就像您說的) 只是我想知道是我的觀念有問題還是課本有誤呢? 謝謝指教:) ※ 引述《flyredsnow (飛紅雪)》之銘言： : ※ 引述《sundancer (複雜交錯的情緒)》之銘言： : : 想請問一下有關Sequential pay CMO的問題 : : 在書上看到 (CFA curriculum Volume 5 p486 27題) : : Sequential pay CMO 中的Accural Tranch 對 prepayment rate 沒有影響 : : 但是據我所認知的Accural Tranch的概念他不是扮演著最後才收取利息本金之角色 : 到這邊為止的觀念都是對的 : : 因此可以減少前面幾個tranch的Extension Risk 而自己則會暴露在Extension Risk中 : 這邊你應該是把Support Trahche 跟 Z Tranche弄混了 : 你這邊說的概念應該是ABS結構當中的Support Tranche: : Prepayment Rate比預期大時, 吸收較多的Prepayment , Extension Risk 較大 : Prepayment Rate比預期小時, 將流入Support Tranche的資金流入 Senior Tranche : Contraction Risk 較大 : 而Sequential Pay CMO 的Z Tranche 並不會在Prepayment比預期大時吸收多出的 : Prepayment , 因此並不會對Prepayment Rate有影響 : : 這樣為什麼會對prepayment rate沒有影響呢? : : 謝謝 : 以上一些想法有錯請高手指正謝謝 :) -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.217.160.42