Re: [討論] Fed遊戲規則改變貨幣學派已死？

看板Economics (經濟學)作者MENGTE (狐狸)時間11年前 (2013/01/08 21:19)推噓12(12推 0噓 7→)

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※ 引述《timogogo (timo)》之銘言： : 美國聯準會出的是哪招？就連哈佛教授也難言。美國哈佛大學經濟學教授 Benjamin Friedman 指出，為對抗難纏的全球金融危機，全球央行的激進貨幣寬鬆行動，已超乎經濟學貨幣學派理論與模型可以解釋的範疇。 : 《路透社》報導，哈佛大學教授 Friedman 在一場經濟學教授論壇當中做出上述的見解，指出在面對全球經濟大環境巨變，以往傳統貨幣數量學說已不具解釋力，拿這些過時的理論教導學生，「根本是浪費學生的時間！」Friedman 教授還建議，現在開始，就把數十年來建構總體經濟學基礎的貨幣學說拋諸腦後。 : 這是否意謂貨幣學派已死？Friedman 的答案是「是的。」 : http://ppt.cc/iJn4 : 不知道現在學校的教授是如何解釋 FED 的 QE 貨幣政策? 剛好這學期有上到一點點點的QE的皮毛，所以跟大家分享一下因為我對經濟學的貨幣學派並不了解其研究的理論與模型(不是經濟系出身，經濟底子不佳)，所以我在這裡不討論貨幣學派對QE的看法，也不討論貨幣學派是否已死這個問題，留給後面的大大解釋。 (以下版權所有，轉錄請告知) 先來談談為什麼要有QE，現在普遍大家認同的觀點在於，由於金融海嘯之後嚴重的信用緊縮，導致銀行流動性不足的問題，造成金融資產價值嚴重縮水。由於在2008之前大量的信用擴張，導致全球金融機構槓桿過大。流動性不足的結果，就是這些金融機構互相失去信心，無法互相拆款，爆發倒帳的危機(這段其實可以講很多，但大概就是這樣。) 由於美國某些金融機構有「太大不能倒」的現象，一旦這些銀行倒閉，將產生連鎖效應，造世界性的金融危機。因此在這些金融機構發生流動性不足的時候，就只好靠國家出錢救援(你弄出這麼大一個洞還要全民花納稅錢就你，美國人民超級XXX)。在Bearstone倒下的時候，美國政府還沒有甚麼感覺。在2008年9月雷曼兄弟倒下的時候，美國政府發現苗頭不對，再這樣下去美國的所有金融機構都要一一的倒下了。因此當時美國的財政部長Henry Paulson(前高盛CEO)，跑去向眾議院女院長Nancy Polosi下跪，請眾議院撥錢下來救華爾街，大家想想一個美國大白人男子跑去向女院長下跪(這裡我無意戰男女甚麼的，單純從美國文化的角度來看，所以請不要戰我謝謝。)，可見事情有多緊急！當然後來美國的財政部也通過了救市的方案，稱為TARP(Trouble asset relief program 簡單來說就是收購銀行的不良資產)。在2008/10/11國會撥了7000E美元進入華爾街，注入華爾街銀行資本，加強銀行的資本適足率。 P.S 這裡需要注意的是這7000E拿的是美國納稅人的錢，因此需要眾議院的同意，但QE不用，由於QE本身是Fed的資金，因此只要央行主席同意就可以使用。 P.S 這筆錢等同於注入了銀行資產負債表的權益部分，當作危機時的墊背。 TARP注入資金之後，為銀行方面爭取到一點喘息的機會，使得銀行不至於瞬間滅亡。但壞債的問題還沒解決啊！(這裡指的壞債是MBS，也就是次級貸款證券)壞債還是沒有人要，流動性還是不足，價格還是一直跌。大家要知道，其實MBS大部分都還是品質很好的債券，但裡面某些有毒的部分，造成大家對於MBS失去信心，就像一顆老鼠屎壞了一鍋粥，裡面只要有老鼠屎，大家就把整鍋粥都丟了。(因為大家無法分辨哪些是屎哪些是粥阿...) 那怎麼辦呢？這時候Fed主席Bernanke跳出來了。他說：好，現在沒有人要收購這些MBS ，那就由央行來收購。因此QE1在2008/11/25就跑出來了！(你看看美國佬碰到這種真的有危機的時候多厲害，一個月內就從TARP進入QE...不像台灣吼...不說也罷)。這裡我們要岔開一下來談一下Bernanke，美國總統小布希吼，雖然在任內攻打伊拉克被罵得要死，但至少做對了兩件事情。1.用了Henry Paulson當財政部長。2.用了Bernanke 當央行主席。Bernanke大家查一下Wiki，就知道他的專長在於「景氣循環」和「貨幣政策」，好死不死在他任內發生了金融海嘯，這也算美國福大命大。當金融海嘯發生時，Bernanke非常開心，阿不是！是非常學以致用的用了他長久以來的研究成果，他從小就開始研究1929年的經濟大蕭條，根據他研究所得出的結論，要解決經濟大蕭條的問題，唯一的辦法是要使用非常強大的貨幣政策，以解決市場信心不足的問題。這就是為什麼說美國福大命大了，數十年一次碰見的金融危機，竟然央行主席就是研究大蕭條的專家...(金融危機OS：可惡我生不逢時!!!) 好，接下來終於要進入了QE的正題了 to be continued... -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ※ 編輯: MENGTE 來自: 140.112.218.161 (01/09 00:13)

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